निवेश परियोजनाओं के लिए बैंक ऋण

निवेश परियोजनाओं के लिए ऋण देना दीर्घकालिक ऋण के समान नहीं है, हालांकि यह अल्पकालिक ऋणों के विपरीत, क्रेडिट संसाधनों के उपयोग की काफी लंबी अवधि के लिए भी प्रदान करता है, जिसमें शामिल होता है

सबसे पहले, बैंकों द्वारा निवेश परियोजनाओं को ऋण देना एक वित्तपोषित परियोजना की उपस्थिति की विशेषता है, दोनों नई और मौजूदा, जिसके कार्यान्वयन या विकास के लिए उधार लेने वाले उद्यम द्वारा आकर्षित ऋण निधि का उपयोग किया जाएगा। इस मामले में, निवेश करने वाला बैंक वित्तपोषित परियोजना के कार्यान्वयन से जुड़े कुछ जोखिम उठाता है। और ऐसी परियोजना को ऋण देने के पक्ष में निर्णय परियोजना से प्राप्त नियोजित आय पर निर्भर करेगा। स्वाभाविक रूप से, इस तरह के विकल्प के साथ, उद्यम की वित्तीय स्थिति, उसके लाभ का आकार, विकास संकेतकों की गतिशीलता, स्थिरता, साख और इस उद्यम की शोधन क्षमता के संबंध में वर्तमान स्थिति को ध्यान में रखा जाएगा। लेकिन निवेश परियोजना स्वयं भी एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगी। निवेश परियोजनाओं को ऋण देते समय, परियोजना के कार्यान्वयन से अनुमानित परिणाम पर विशेष ध्यान दिया जाता है।

रूसी क्रेडिट बैंक द्वारा निवेश परियोजनाओं के लिए ऋण देना

रूसी क्रेडिट बैंक बड़े और मध्यम आकार के व्यवसायों के पुनर्निर्माण, आधुनिकीकरण, मौजूदा के विस्तार और उद्यमों की नई उत्पादन सुविधाओं के निर्माण से जुड़ी निवेश परियोजनाओं को वित्तपोषित करता है।

प्रदान किए गए ऋण का उपयोग निम्नलिखित उद्देश्यों के लिए किया जा सकता है:

उत्पादन क्षमता में वृद्धि;
- तकनीकी पुन: उपकरण की प्रमुख मरम्मत के लिए वित्तपोषण व्यय;
- चल और अचल संपत्ति का अधिग्रहण;
- ऋण पुनर्वित्त।

ऋण सीमा 100 मिलियन रूबल से अधिक हो सकती है। वित्तपोषण ऋण/क्रेडिट लाइन के रूप में प्रदान किया जाता है। ऋण निधि के उपयोग की अवधि 5 वर्ष तक हो सकती है। ऋण चुकौती अनुसूची पार्टियों की सहमति के अनुसार तैयार की जाती है। प्रत्येक उधारकर्ता के लिए ऋण दर व्यक्तिगत रूप से निर्धारित की जाती है।

ऋण के लिए निम्नलिखित को संपार्श्विक के रूप में गिरवी रखा जा सकता है:

भूमि अधिकार (स्वामित्व, दीर्घकालिक पट्टा);
- अचल संपत्ति वस्तुएं;
- संपत्ति के अधिकार;
- शेयर/सहभागी हित, सहित। संपत्तियां जो निवेश परियोजना से संबंधित नहीं हैं;
- विलायक कंपनियों से गारंटी;
- बैंक गारंटी.

बैंकों द्वारा निवेश परियोजनाओं को ऋण देने में अक्सर यह माना जाता है कि उधारकर्ता जो ऐसे अवसर का लाभ उठा सकते हैं: रूसी संघ में पंजीकृत कानूनी संस्थाएं हैं या संचालन कर रहे हैं, या रूसी संघ में संपत्ति रखते हैं; वास्तविक व्यवसाय संचालन की अवधि कम से कम 2 वर्ष होनी चाहिए; आवश्यक लाइसेंस और प्रमाणपत्र हों।

निवेश परियोजनाओं को बैंक ऋण देने की प्रौद्योगिकी

निवेश परियोजनाओं के लिए प्रभावी ऋण देने के लिए साधारण ऋण देने की तुलना में बैंक के काम के एक अलग संगठन की आवश्यकता होती है। उदाहरण के लिए, कई बैंक नियमित ऋण आवेदन पर विचार करते समय भी भविष्य के उधारकर्ता से मिलने का अभ्यास करते हैं। इसके लिए धन्यवाद, बैंक विशेषज्ञ मुख्य रूप से उद्यम के वित्तीय दस्तावेज़ीकरण से परिचित हो जाते हैं। लेकिन, निवेश परियोजनाओं के कार्यान्वयन के लिए ऋण देने के मुद्दे पर विचार करते समय, अक्सर बहुत कुछ की आवश्यकता होती है, अर्थात्, हम धन जारी करने के जोखिम के स्तर को स्थापित करने के लिए उद्यम का एक व्यापक सर्वेक्षण करने के बारे में बात कर रहे हैं। उद्यम की ऐसी जांच संभावित जोखिम कारकों की उपस्थिति के दृष्टिकोण से की जाती है।

दीर्घकालिक निवेश ऋण देते समय, विभिन्न मानक प्रकार की ऋण चुकौती सुरक्षा पर उच्च उम्मीदें रखने की आवश्यकता नहीं है। उस मामले में सबसे विश्वसनीय सुरक्षा जब बैंक निवेश परियोजनाओं के लिए ऋण देते हैं, तो इसे पूरी तरह से विकसित निवेश परियोजना माना जाता है, साथ ही इसके कार्यान्वयन के लिए एक उच्च गुणवत्ता वाली व्यवसाय योजना भी मानी जाती है। वे सभी मौजूदा जोखिमों के साथ उद्यम की वास्तविक स्थिति को दर्शाते हैं और जिस व्यवसाय को वे प्राप्त करना चाहते हैं उसकी भविष्य की स्थिति से भी अधिक विश्वसनीय हैं। एक कुशल विश्लेषक ऐसे स्रोतों से काफी कुछ सीख सकता है। उनमें प्रदान की गई आंशिक जानकारी या उसकी पूर्ण अनुपस्थिति किसी अनुभवी विशेषज्ञ को उद्यम की वास्तविक स्थिति के बारे में भी संकेत दे सकती है।

परियोजना वित्तपोषण अभी भी काफी दुर्लभ बैंकिंग सेवा है। कुछ रूसी बैंक इसे एक अलग प्रकार के ऋण के रूप में घोषित करते हैं, और यहां तक ​​​​कि वे स्टार्टअप में निवेश करने की जल्दी में नहीं हैं। हालाँकि, यदि यह एक दिलचस्प और लाभदायक परियोजना है, जिसे पेशेवरों की एक टीम द्वारा कार्यान्वित किया गया है, जिनके पास शुरू से ही एक सफल व्यवसाय बनाने का अनुभव है, तो बैंकर एक अपवाद बना सकते हैं।

सामान्यतया, परियोजना वित्तपोषण एक विशिष्ट परियोजना के लिए लिए गए लक्षित निवेश ऋणों में से एक है, उदाहरण के लिए, उद्यमों के निर्माण, मौजूदा उद्योगों के आधुनिकीकरण या पुनर्प्रयोजन, औद्योगिक, वाणिज्यिक या आवासीय सुविधाओं के निर्माण आदि के लिए। व्यवहार में, को द्वारा साक्षात्कार किए गए बैंकरों के अनुसार, परियोजना वित्तपोषण के लिए सबसे बड़ी संख्या में आवेदन निर्माण उद्योग के साथ-साथ ईंधन और ऊर्जा क्षेत्र और दूरसंचार व्यवसाय से आते हैं।

कोई अतिरिक्त दायित्व नहीं

परियोजना वित्तपोषण की विशिष्ट विशेषताओं में से एक ऋण की चुकौती की विधि है। जैसा कि एके बार्स बैंक के बोर्ड के उपाध्यक्ष बुलट डेवलेशिन बताते हैं, दीर्घकालिक देनदारियों के पुनर्भुगतान का एकमात्र स्रोत परियोजना द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह है, और इसके कार्यान्वयन के दौरान उत्पन्न संपत्ति ऋण दायित्वों के लिए संपार्श्विक के रूप में कार्य करती है। उसी समय, मोस्कोमर्ट्सबैंक के प्रबंध निदेशक नताल्या ग्राज़्नोवा के अनुसार, परियोजना वित्तपोषण उधारकर्ता के लिए इस सुविधा के कारण दिलचस्प है, क्योंकि यह अनावश्यक दायित्वों के साथ अपनी बैलेंस शीट को लोड नहीं करता है।

"ज्यादातर मामलों में, एक निवेश परियोजना को लागू करने के लिए, एक परियोजना कंपनी विशेष रूप से बनाई जाती है, जो आमतौर पर परियोजना के उधारकर्ता और ऑपरेटर के रूप में कार्य करती है," बोर्ड के सदस्य, कॉर्पोरेट ग्राहकों की सेवा और वित्तपोषण निदेशालय के प्रमुख ओक्साना पंचेंको कहते हैं। रायफिसेनबैंक का। “यह हमें परियोजना पर कंपनी के अतीत से संबंधित परिस्थितियों के प्रभाव से बचने की अनुमति देता है, नकदी प्रवाह का निर्धारण करते समय इसे और अधिक पारदर्शी बनाता है, इसे असंबंधित लेनदेन के प्रभाव से बचाता है, और इसके प्रतिभागियों के बीच परियोजना के साथ आने वाले जोखिमों के वितरण को अनुकूलित करता है। ” विशेषज्ञ के अनुसार, परियोजना कंपनी की परिचालन गतिविधियां परियोजना के आरंभकर्ताओं (प्रायोजकों) की परिचालन गतिविधियों से पूरी तरह से स्वतंत्र होनी चाहिए।

प्रोजेक्ट मायने रखता है

किसी विशेष परियोजना के वित्तपोषण में भाग लेने पर निर्णय लेने के लिए, बैंक सबसे पहले संभावित उधारकर्ता की वर्तमान वित्तीय गतिविधियों का नहीं, बल्कि निवेश परियोजना का ही मूल्यांकन करते हैं। ग्लोबेक्स बैंक के वरिष्ठ उपाध्यक्ष एलेक्सी टिटोव के अनुसार, मुख्य जोर वित्त पोषित परियोजना की प्रभावशीलता, इसकी बाजार मांग और कार्यान्वयन की प्रगति की निगरानी का विश्लेषण करने पर है।

स्वाभाविक रूप से, बैंक अपने निवेश चरण और संचालन अवधि के दौरान परियोजना के कार्यान्वयन से जुड़े जोखिमों का भी विश्लेषण करता है। उत्तरार्द्ध, जैसा कि ओक्साना पंचेंको का कहना है, इसमें एक निवेश परियोजना की उसके पूर्वानुमानित डेटा से विचलन की संवेदनशीलता का आकलन करना शामिल है (उदाहरण के लिए, परिचालन चरण में परियोजना के प्रवेश में देरी के जोखिमों का आकलन करना, निर्माण की अनुमानित लागत से अधिक होना, राजस्व पक्ष को कम करना) या परिचालन स्तर पर परियोजना के व्यय पक्ष को बढ़ाना, आदि)।

इसके अलावा, परियोजना कानूनी विश्लेषण, तकनीकी और तकनीकी विशेषज्ञता से गुजरती है। परियोजनाओं का मूल्यांकन करते समय अंतर्राष्ट्रीय मानकों को भी लागू किया जाता है। इस प्रकार, 2007 से, नॉर्डिया बैंकिंग समूह विश्व बैंक और आईएफसी द्वारा अनुमोदित तथाकथित "भूमध्य रेखा सिद्धांतों" का उपयोग कर रहा है, अर्थात् परियोजना वित्तपोषण में सामाजिक और पर्यावरणीय जोखिमों की पहचान और प्रबंधन के लिए मानदंडों का एक सेट।

बदले में, बुलट डेवलेशिन को विश्वास है कि परियोजना वित्तपोषण सेवाओं का प्रावधान आय के जोखिमों और निवेशकों, ऋणदाताओं और अन्य प्रतिभागियों के बीच अनुबंध और अन्य संविदात्मक समझौतों के आधार पर उनके वितरण पर भी निर्भर करता है। "वाणिज्यिक बैंक सबसे बड़ा ऋणदाता है, और किसी कंपनी को परियोजना वित्तपोषण के लिए ऋण प्राप्त करने के लिए, निवेशकों को बैंक को भुगतान की प्राथमिकता शर्तों की पेशकश करनी चाहिए और इसलिए सहमत होना चाहिए कि बैंक के कारण सभी ऋणों के बाद ही उन्हें प्रतिपूर्ति की जाएगी भुगतान कर दिया गया है", विशेषज्ञ बताते हैं।

जब बैंक हरी झंडी दे देते हैं

एक नियम के रूप में, परियोजना वित्तपोषण के लिए एक आवेदन के प्रसंस्करण का समय नियमित ऋण की तुलना में काफी लंबा है, औसतन - कुछ महीनों से लेकर डेढ़ साल तक। यह समझ में आता है, क्योंकि इस तरह के लेन-देन की संरचना और विश्लेषण कार्यशील पूंजी को फिर से भरने के लिए एक मानक ऋण की तुलना में अधिक कठिन और लंबा है। एलेक्सी टिटोव के अनुसार, परियोजना के वित्तपोषण में, लेनदेन के आयोजन के लिए जटिल योजनाओं का उपयोग किया जाता है, जो परियोजना की बारीकियों को ध्यान में रखते हुए संरचित होती हैं (आयातित उपकरणों की आपूर्ति से जुड़ी शर्तें, निर्माण के लिए प्रारंभिक अनुमति दस्तावेज का निष्पादन, आदि), विभिन्न प्रकार उपकरणों की (ऋण, पूंजी में भागीदारी, संबंधित वित्तपोषण)। प्रदत्त वित्तपोषण की सेवा की शर्तें परियोजना की पेबैक अवधि द्वारा निर्धारित की जाती हैं।

परियोजना वित्तपोषण के ढांचे के भीतर बैंक के काम की प्रक्रिया उन निवेशकों के काम से काफी मिलती-जुलती है जो किसी उद्यम की पूंजी, या निजी इक्विटी फंड में प्रवेश करते हैं। इस प्रकार, विशेष रूप से, बड़ी परियोजनाओं को लागू करते समय, बैंक अपने शेयरों का हिस्सा प्राप्त करना चाहता है, और केवल पूंजी की वापसी की प्रतीक्षा नहीं करता है।

"यह फाइनेंसरों की एक शेयरधारक के रूप में परियोजना को अधिक हद तक नियंत्रित करने और प्रबंधन में सीधे भाग लेने का अवसर प्राप्त करने की इच्छा के कारण है," नताल्या ग्राज़नोवा बताती हैं। "उसी समय, बैंक परियोजना पर ब्याज भुगतान का बोझ डाले बिना आय बढ़ा सकता है।" स्टॉक पर औसत रिटर्न बैंक के रिटर्न से अधिक है। परियोजना में भाग लेकर, बैंक अपने निवेश को दो शेयरों के बीच पुनर्वितरित करता है: कम लेकिन गारंटीशुदा रिटर्न वाला शेयर और अधिक अपेक्षित लेकिन गारंटीशुदा रिटर्न वाला शेयर।

अक्सर किसी प्रोजेक्ट में बैंक निवेश का हिस्सा 30 से 80% तक होता है। सबसे आम स्थिति तब होती है जब बैंक का "योगदान" 70% तक सीमित होता है, जबकि क्रेडिट संस्थान परियोजना आरंभकर्ता से शेष 30% प्राप्त करने की उम्मीद करता है। अक्सर, हम इस तथ्य के बारे में बात कर रहे हैं कि यह 30% परियोजना के प्रारंभिक चरण में, यानी डिजाइन, प्रारंभिक तैयारी, परमिट प्राप्त करने आदि पर खर्च किया जाना चाहिए।

बुलट डेवलेशिन अपना उदाहरण देते हैं: "हमारी शर्तों के अनुसार, परियोजना की लागत 300 मिलियन रूबल से होनी चाहिए, और ग्राहक के स्वयं के फंड और/या अन्य निवेशकों के कम से कम 30% का उपयोग करना आवश्यक है, और यह भी निर्भर करता है चाहे परियोजना किसी विशेष उद्योग से संबंधित हो, उपलब्धता परियोजना आरंभकर्ता के पास आवश्यक उपयोगिता नेटवर्क के साथ भूमि भूखंड या उत्पादन स्थल का अधिकार है।

ऋण दरें और उन्हें प्राप्त करने और चुकाने के कार्यक्रम व्यक्तिगत रूप से निर्धारित किए जाते हैं और परियोजना के विभिन्न चरणों में कार्यान्वयन की प्रगति और उधारकर्ता के अनुमानित नकदी प्रवाह को ध्यान में रखते हुए बदल सकते हैं।

ज्यादातर मामलों में, बैंक ऋण कवरेज अनुपात का एक निश्चित न्यूनतम स्तर बनाए रखने की शर्त लगाते हैं, जो आमतौर पर परियोजना की आय की स्थिरता और बैंक की क्रेडिट नीति के आधार पर 1.2 से 1.5 की सीमा में होता है। ओक्साना पैन्चेंको का कहना है: "इस गुणांक की गणना परियोजना की प्रत्येक अवधि की शुद्ध आय और इस अवधि के लिए नियोजित ब्याज और मूल भुगतान की राशि के अनुपात के रूप में की जाती है।" इस प्रकार, परियोजना की शुद्ध आय की राशि बैंक को देय आवश्यक भुगतान की राशि से अधिक है, जो मूल पूर्वानुमान से संभावित विचलन की स्थिति में ऋणदाता को भुगतान की स्थिरता की गारंटी देता है।

सामान्य तौर पर, नताल्या ग्राज़्नोवा के अनुसार, परियोजना वित्तपोषण पारंपरिक उधार की तुलना में उधारकर्ता के लिए अधिक महंगा है, क्योंकि परियोजना योजना में भाग लेने पर बैंक के जोखिम बहुत अधिक होते हैं (ऋण की पूरी लागत के लिए संपार्श्विक की कमी के कारण)। दूसरी ओर, परियोजना वित्तपोषण के साथ, कंपनियां संयंत्र का संचालन शुरू होने के बाद हमेशा ऋण पुनर्वित्त कर सकती हैं।

परियोजनाएं हैं... लेकिन क्या फंडिंग होगी?

और क्या आज रूस में कई बैंक परियोजना वित्त बाजार में काम कर रहे हैं? नताल्या ग्राज़्नोवा के अनुसार, क्लासिक रूप में ऐसा उत्पाद हमारे देश में कभी मौजूद नहीं था। विशेषज्ञ का कहना है, "व्यक्तिगत लेनदेन किसी विशेष बैंक की तरह परियोजना वित्तपोषण सेवाओं की उपलब्धता का संकेतक नहीं है।" जो उत्पाद वर्तमान में बैंकों द्वारा पेश किया जाता है, वह अभी भी कुछ हद तक ग्राहक और उसके मौजूदा व्यवसाय के लिए किसी प्रकार का सहारा दर्शाता है। हालाँकि, कई बैंकों के संगठनात्मक ढांचे में परियोजना वित्त विभाग हैं।

क्रेडिट संगठन वित्तीय और औद्योगिक समूहों के भीतर निवेश परियोजनाओं के वित्तपोषण में अपेक्षाकृत सक्रिय रूप से शामिल होते हैं, जब एक उद्यम, जिसका एक हिस्सा बैंक से संबंधित होता है, को वित्त पोषित किया जाता है, या बैंक कंपनी के खातों की सेवा करता है। इस मामले में, परियोजना के कार्यान्वयन और ऋण की अदायगी पर नियंत्रण बहुत सरल हो जाता है।

"यह स्पष्ट है कि ऐसी सेवा प्रदान करने का दावा करने वाले बैंक में दो चीजें होनी चाहिए: पहली, दीर्घकालिक देनदारियां, और दूसरी, एक पेशेवर टीम," नॉर्डिया बैंक के बोर्ड के उपाध्यक्ष मिखाइल पॉलाकोव, विषय को जारी रखते हुए कहते हैं। उन्हें विश्वास है कि आज इन कारकों का संयोजन केवल सबसे बड़े राज्य के स्वामित्व वाले बैंकों और विदेशी वित्तीय संस्थानों की सहायक कंपनियों में ही देखा जा सकता है। अंतरराष्ट्रीय वित्तीय संस्थान भी हैं, विशेष रूप से ईबीआरडी और आईएफसी, जो स्वतंत्र रूप से या सिंडिकेशन के संगठन के माध्यम से अपनी नीतियों के अनुसार रूस में विभिन्न परियोजनाओं को वित्तपोषित करते हैं।

"रूसी वास्तविकताओं में विदेशी अनुभव का उपयोग करने के लिए, रूसी परियोजना वित्त बैंक की स्थापना रूसी संघ के केंद्रीय बैंक और ईबीआरडी की सहायता से मास्को में की गई थी," नताल्या ग्रायाज़्नोवा कहती हैं, "और परियोजना वित्त के लिए रूसी केंद्र बनाया गया था" रूसी संघ का अर्थव्यवस्था मंत्रालय, जिसे बाद में परियोजना वित्त के लिए संघीय केंद्र और विदेशी निवेश संवर्धन के लिए रूसी केंद्र में बदल दिया गया, जिसका उद्देश्य नई परियोजनाओं के वित्तपोषण की प्रक्रिया को सुविधाजनक बनाना भी था।

एलेक्सी टिटोव के अनुसार, हमारे देश में परियोजना वित्तपोषण का अपर्याप्त विकास उच्च जोखिम और उनके बीमा के लिए एक प्रभावी प्रणाली की कमी, बैंकों के अपर्याप्त पूंजीकरण और दीर्घकालिक देनदारियों की कमी से जुड़ा है। इसके अलावा, इस क्षेत्र में घरेलू कानून की अपूर्णता के कारण परियोजना के आरंभकर्ताओं पर प्रभाव का कोई कार्यशील लीवर नहीं है।

एंड्री मोस्केलेंको

उधार देने के विकास में महत्वपूर्ण रूसी अभ्यास में परियोजना वित्तपोषण का व्यापक परिचय है। यह वित्तीय इंजीनियरिंग प्रौद्योगिकी का उपयोग करके बड़ी परियोजनाओं के लिए दीर्घकालिक निवेश संसाधनों के आकर्षण का प्रतिनिधित्व करता है। इस पद्धति की विशेषताएं यह हैं कि यह केवल एक विशिष्ट परियोजना द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह के विरुद्ध ऋण पर आधारित है, यह परियोजना के विस्तृत मूल्यांकन, परिचालन जोखिम, आय जोखिम, निवेशकों, ऋणदाताओं और अन्य प्रतिभागियों के बीच उनके वितरण के आधार पर निर्भर करता है। संविदात्मक समझौतों का 1, और वित्तीय यह सुनिश्चित करना कि निवेश प्रक्रिया लक्षित और दीर्घकालिक है।

आर्थिक साहित्य में, परियोजना वित्तपोषण की आर्थिक सामग्री और कार्यों का आकलन करने के लिए कई दृष्टिकोण और दृष्टिकोण हैं, अवधारणा की परिभाषा, जिसे अक्सर परियोजना ऋण, उद्यम वित्तपोषण, निवेश ऋण या निवेश परियोजना वित्तपोषण के साथ पहचाना जाता है। वास्तव में, परियोजना वित्तपोषण निवेश परियोजनाओं के वित्तपोषण के पारंपरिक तरीकों से काफी भिन्न है और इसकी अपनी विशिष्टताएँ हैं।

पी. नेविट अपने काम "प्रोजेक्ट फाइनेंसिंग" में इसे "एक अलग व्यवसाय इकाई के वित्तपोषण के रूप में मानते हैं, जिसमें ऋणदाता प्रारंभिक चरण में इस व्यवसाय इकाई के वित्तीय प्रवाह और आय को धन के गठन के स्रोत के रूप में मानने के लिए तैयार होता है।" जिससे ऋण चुकाया जाएगा, और इस व्यवसाय इकाई की संपत्तियां ऋण के लिए अतिरिक्त संपार्श्विक के रूप में होंगी।" इस परिभाषा में जोर आर्थिक अलगाव और एक नए नकदी प्रवाह पैटर्न पर है, जो निवेश संसाधनों को जमा करने के लिए परियोजना वित्तपोषण को अन्य तंत्रों से अलग करता है।

विदेशी देशों के अनुभव के सामान्यीकरण से पता चलता है कि परियोजना वित्तपोषण की दो तरह से व्याख्या की जाती है। एक ओर, इसे बिना किसी सहारा (टर्नओवर) के या उधारकर्ता को ऋण के सीमित सहारा के साथ एक निवेश परियोजना के कार्यान्वयन के लिए उधारकर्ता को लक्षित ऋण देने के रूप में माना जाता है। उधारकर्ता के भुगतान दायित्वों को निवेश गतिविधि की वस्तु (साथ ही निवेश परियोजना से संबंधित संपत्ति) द्वारा उत्पन्न नकद आय द्वारा सुरक्षित किया जाता है। दूसरी ओर, परियोजना वित्तपोषण को विभिन्न स्रोतों को जुटाने और विभिन्न वित्तपोषण विधियों के एकीकृत उपयोग के साथ-साथ वित्तीय जोखिमों के इष्टतम वितरण का एक तरीका माना जाता है। एक निश्चित अर्थ में, परियोजना वित्तपोषण संरचित वित्तपोषण के प्रकारों में से एक है और एक संगठनात्मक और तकनीकी दृष्टिकोण को दर्शाता है, जो उत्पाद दृष्टिकोण से काफी भिन्न होता है, जहां परियोजना वित्तपोषण को एक व्यापक बैंकिंग सेवा के रूप में माना जाता है।

इस दृष्टिकोण को लागू करते हुए, आई.आई. पॉपकोव परियोजना वित्तपोषण को एक अलग निवेश परियोजना के कार्यान्वयन के लिए प्रदान किए गए एक व्यापक बैंकिंग उत्पाद के रूप में परिभाषित करता है और उधार और इक्विटी वित्तपोषण सेवाओं के संयोजन पर आधारित है।

परियोजना वित्तपोषण की एक विशिष्ट विशेषता है। पारंपरिक वित्तपोषण तंत्र, जैसा कि ज्ञात है, यह मानते हैं कि यदि कोई कंपनी किसी विशिष्ट परियोजना के कार्यान्वयन के लिए वित्तपोषण आकर्षित करती है, तो ऐसा वित्तपोषण प्रदान करने वाली पार्टी (ऋण के रूप में भी) परियोजना को वित्तपोषित नहीं करती है, बल्कि इस परियोजना को लागू करने वाली कंपनी को वित्तपोषित करती है। इस मामले में, कंपनी की सभी संपत्तियाँ वित्तपोषण के लिए संपार्श्विक के रूप में कार्य करती हैं। परियोजना वित्तपोषण के तंत्र में एक अलग निवेश परियोजना का वित्तपोषण शामिल है, और प्राप्त निवेश संसाधनों को वापस करने के लिए धन का स्रोत परियोजना द्वारा उत्पन्न मुक्त नकदी प्रवाह है। इस प्रकार, परियोजना वित्तपोषण और परियोजना ऋण, निवेश वित्तपोषण और परियोजना वित्तपोषण के बीच एक महत्वपूर्ण (लेकिन एकमात्र नहीं) अंतर यह है कि केवल एक नई निवेश परियोजना (आईपी) के कार्यान्वयन के लिए अर्जित संपत्ति ही संपार्श्विक के रूप में कार्य करती है। पारंपरिक उधार के साथ, परियोजना आयोजक द्वारा धन प्राप्त किया जाता है, जो एक साथ उधारकर्ता के रूप में कार्य करता है और परियोजना को कार्यान्वित करता है। परियोजना वित्तपोषण में परियोजना को लागू करने के लिए एक विशेष कंपनी का निर्माण शामिल है, जो परियोजना का उधारकर्ता और आयोजक है।

परियोजना वित्तपोषण के लिए एक संगठनात्मक दृष्टिकोण में न केवल वस्तुओं, बल्कि संस्थाओं पर भी विचार शामिल है, जिसमें परियोजना प्रतिभागी व्यक्तिगत कार्य करते हैं और जोखिम का एक निश्चित हिस्सा लेते हैं, साथ ही परियोजना वित्तपोषण की संरचना (योजना), समझौतों की प्रणाली ( अनुबंध), प्रबंधन मॉडल और नियंत्रण। परियोजना कार्यान्वयन के विषय परियोजना के आरंभकर्ता या प्रायोजक हैं। एक नियम के रूप में, ये भूमिकाएँ इनके द्वारा निभाई जाती हैं:

• अपनी स्वयं की संपत्ति विकसित करने के लिए अतिरिक्त निवेश आकर्षित करने में रुचि रखने वाले उद्यम;
• परियोजना को लागू करने में रुचि रखने वाली कंपनियां;
• डिज़ाइन और निर्माण के लिए लगी एक इंजीनियरिंग और निर्माण फर्म;
• उपकरण के आपूर्तिकर्ता;
• परिचालन संगठन - परियोजना के पूरा होने के बाद उसका प्रबंधन करना;
• आंतरिक आपूर्तिकर्ता;
• बाहरी खरीदार;
• एक स्वतंत्र इंजीनियर (परियोजना की शुरुआत के लिए तकनीकी तैयारी, निर्माण के समय और लागत की वास्तविकता, परियोजना की व्यवहार्यता और परिचालन स्थितियों के आकलन के साथ निष्कर्ष प्रस्तुत करने में शामिल);
• बीमा सलाहकार;
• क़ानूनी सलाहकार;
• एक विपणन सलाहकार (परियोजना के प्रदर्शन की विश्वसनीयता का आकलन करने के लिए लाया जा सकता है, खासकर यदि परियोजना के परिणामस्वरूप उत्पादित उत्पादों की बिक्री के लिए कोई पक्का अनुबंध नहीं है);
• वित्तीय सलाहकार (सबसे अनुकूल वित्तीय, ऋण और निपटान की स्थिति प्रदान करता है);
• लेनदार, आदि

निवेशकों के बीच, रणनीतिक लोगों को अलग करना आवश्यक है, जो परियोजना प्रबंधन और दीर्घकालिक व्यापार वृद्धि पर केंद्रित हैं, और पोर्टफोलियो वाले, जिनका उद्देश्य अपने निवेश में विविधता लाना और एक निश्चित स्तर पर अपना हिस्सा बेचना है। एक नियम के रूप में, निवेश कोष और बैंक पोर्टफोलियो निवेशकों के रूप में कार्य करते हैं।

निवेश परियोजना की प्रकृति के आधार पर, इक्विटी पूंजी और उधार ली गई धनराशि के बीच का अनुपात, जिसे परियोजना आरंभकर्ताओं के ऑफ-बैलेंस शीट दायित्वों के रूप में माना जाता है, बदल सकता है। यदि शेयरधारक अपनी पूंजी के हिस्से को कम करने में रुचि रखते हैं, जिसमें उधार ली गई धनराशि की तुलना में निवेशित पूंजी पर रिटर्न की न्यूनतम दर अधिक है, तो लेनदारों की रुचि इस हिस्से को बड़ा करने में है। परियोजना कंपनी को वाणिज्यिक बैंकों या अन्य वित्तीय संस्थानों से निवेश परियोजना को लागू करने के लिए आवश्यक धन प्राप्त होता है। इस मामले में, लापता वित्तीय संसाधनों को आकर्षित करने के उपकरण हो सकते हैं:

• बैंक ऋण, जो लंबे समय तक उधार ली गई पूंजी का मुख्य स्रोत थे;
• बांड, जिनकी भूमिका बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के कार्यान्वयन के संबंध में बढ़ गई है।

वर्तमान में, आर्थिक रूप से विकसित देशों में, कई उपकरणों का उपयोग किया जाता है, जिनमें बैंक ऋण देने और बांड की नियुक्ति के साथ-साथ शेयरों का मुद्दा, बिल जारी करना और अन्य उपकरणों के साथ-साथ उनके संयोजन का भी उपयोग किया जाता है। अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय संस्थानों या सरकारी एजेंसियों की भागीदारी से देश और राजनीतिक जोखिमों को कम किया जा सकता है। परियोजना वित्तपोषण तंत्र में शामिल सभी पक्षों के हितों को ध्यान में रखना शामिल है, और अपेक्षित लाभ को परियोजना प्रतिभागियों की लागत और जोखिमों की भरपाई करनी चाहिए।

वैश्विक वित्तीय संकट के परिणामों पर काबू पाने में रूसी अर्थव्यवस्था में विविधता लाना, इसके बुनियादी ढांचे का आधुनिकीकरण करना, उत्पादन तंत्र का तकनीकी अद्यतन करना और नवाचारों को शामिल करना शामिल है, जो परियोजना वित्तपोषण के सिद्धांतों पर विभिन्न स्रोतों से बड़े पैमाने पर निवेश आकर्षित किए बिना असंभव है। 2020 तक रूसी संघ के दीर्घकालिक सामाजिक-आर्थिक विकास की अवधारणा में प्रभावी निवेश परियोजनाओं का सक्रिय कार्यान्वयन मुख्य प्राथमिकताओं में से एक माना जाता है। हमारे देश के दीर्घकालिक विकास लक्ष्यों के अनुसार, निवेश में चार गुना वृद्धि (2007 में प्राप्त स्तर की तुलना में) से समग्र सकल घरेलू उत्पाद में 2.3 गुना और जनसंख्या की वास्तविक आय में 2.6 गुना वृद्धि सुनिश्चित होनी चाहिए। 2020 तक, निवेश वित्तपोषण में बैंकिंग क्षेत्र का योगदान 2.6 गुना बढ़कर सकल घरेलू उत्पाद का 25% हो जाना चाहिए, जबकि 2007 में यह 9.4% था।

दुर्भाग्य से, रूसी बैंकों के पास आज जो क्षमता है, वह इतने बड़े पैमाने के कार्यों को पूरा नहीं कर पाती है। यह कहना पर्याप्त है कि, रूसी संघ में विद्युत ऊर्जा सुविधाओं की नियुक्ति के लिए सामान्य योजना के अनुसार, 2020 के अंत तक अकेले इस उद्योग में निवेश की आवश्यकता रूसी संघ की सरकार द्वारा 20.7 ट्रिलियन रूबल अनुमानित है। , जो 2008 के अंत में सभी रूसी वाणिज्यिक बैंकों के पास उपलब्ध संसाधनों की मात्रा (28.0 ट्रिलियन रूबल) के बराबर है।

आर्थिक संस्थाओं की समग्र निवेश आवश्यकताओं की तुलना में प्रत्येक व्यक्तिगत बैंक के पास और भी अधिक मामूली क्षमताएं हैं। इस प्रकार, निवेश ऋण बाजार में सबसे बड़ा ऑपरेटर - वेनेशेकोनॉमबैंक, जो सार्वजनिक-निजी भागीदारी के आधार पर निवेश के प्रवाह का प्रबंधन करता है, 850 की राशि में प्रत्यक्ष निवेश (उद्यमों को दीर्घकालिक ऋण के रूप में) करने की योजना बना रहा है। 2012 तक अरब रूबल, निवेश परियोजनाओं को लागू करने वाले उद्यमों की अधिकृत पूंजी में निवेश के रूप में - 120 अरब रूबल, गारंटी के रूप में - 100 अरब रूबल।

संकट के बाद की अवधि में हमारे देश में बैंक परियोजना वित्तपोषण के विकास की काफी अधिक संभावना है, क्योंकि वर्तमान में बड़ी बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के कार्यान्वयन सहित अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों में निवेश की मांग में वृद्धि हुई है।

हाल के वर्षों में, दुनिया में परियोजना वित्तपोषण के उपयोग में वृद्धि हुई है। 1987-2001 की अवधि के दौरान। अंतर्राष्ट्रीय परियोजना वित्त बाज़ार की मात्रा 10 बिलियन डॉलर से बढ़ गई है। प्रति वर्ष 220 बिलियन डॉलर तक। 2008 में यह आंकड़ा 250.63 अरब डॉलर तक पहुंच गया. 2004-2008 की अवधि में परियोजना वित्त बाजार की गतिशीलता। निम्नलिखित संकेतक द्वारा विशेषता:

• परियोजना वित्तपोषण के हिस्से के रूप में कुल 2,828 ऋण जारी किए गए;
• परियोजना वित्तपोषण ऋण की कुल राशि $908,272.3 मिलियन थी;
• फंडिंग वॉल्यूम की औसत वार्षिक वृद्धि दर 121.2% थी।

हाल के वर्षों में दुनिया में परियोजना वित्तपोषण की मात्रा में स्थिर वृद्धि के बावजूद, 2008-2009 का वैश्विक वित्तीय संकट। कुछ समायोजन किये। 2009 में, परियोजना वित्त के तहत उधार की मात्रा में उल्लेखनीय गिरावट आई थी। पिछले वर्ष की तुलना में, वॉल्यूम में 60% से अधिक की कमी आई (चित्र 6.1)।

चावल। 6.1.

2009 में लेन-देन की मात्रा $79.3 बिलियन थी। (जबकि 2008 में - $203.3 बिलियन)। लगभग 70.1% की सबसे महत्वपूर्ण गिरावट उत्तर, मध्य और दक्षिण अमेरिका के परियोजना वित्त बाजारों में हुई।

पिछले वर्ष की तुलना में परियोजना वित्तपोषण में 56.6% की वृद्धि दिखाते हुए भारत एशियाई बाजार में सबसे सक्रिय खिलाड़ी बन गया। 2009 के परिणामों के आधार पर, भारत में लेनदेन की कुल मात्रा 22 बिलियन डॉलर तक पहुंच गई।

रूसी संघ में, परियोजना वित्तपोषण की मात्रा हमेशा कई अन्य देशों की तुलना में काफी कम रही है, जैसा कि अंतरराष्ट्रीय रेटिंग से पता चलता है। इस प्रकार, परियोजना वित्तपोषण में भाग लेने वाले बैंकों की नियमित रेटिंग में, जिसे पत्रिका द्वारा प्रकाशित किया जाता है परियोजना वित्त पत्रिका,रूसी बैंक बिल्कुल नहीं हैं। हमारा देश आमतौर पर विदेशी भागीदारी के साथ बड़ी व्यक्तिगत परियोजनाओं के कार्यान्वयन के संबंध में कई देशों की रैंकिंग में दिखाई देता है। परियोजना वित्तपोषण तंत्र के उपयोग का एक उत्कृष्ट उदाहरण नॉर्ड स्ट्रीम, सखालिन -2, साउथ स्ट्रीम, गज़प्रोम-युज़्नो-रस्कोए हैं, जहां रूसी संघ ने आरंभकर्ता के रूप में कार्य किया।

इस प्रकार, 2009 में, रूसी गज़प्रोम-युज़्नो-रस्कोय परियोजना ने दुनिया के शीर्ष दस सबसे बड़े परियोजना वित्तपोषण लेनदेन में प्रवेश किया और इस क्षेत्र में चौथा सबसे महत्वपूर्ण बन गया। ईएमईए(यूरोप, मध्य पूर्व, अफ्रीका)। यह स्पष्ट है कि हमारे देश में परियोजना वित्तपोषण तंत्र के उपयोग के विस्तार के लिए संसाधन-आधारित उद्योग सबसे अधिक आशाजनक हैं।

वर्तमान में, परियोजना वित्तपोषण मुख्य रूप से बड़े रूसी बैंकों द्वारा प्रदान किया जाता है। हालाँकि, न केवल बड़े और सबसे बड़े, बल्कि मध्यम आकार और छोटे बैंकों की भी परियोजना वित्तपोषण में भागीदारी की उपलब्धता का प्रश्न खुला रहता है।

परियोजना वित्तपोषण में बैंक की भागीदारी के कई रूपों को ध्यान में रखते हुए, नए बैंकिंग उत्पादों को रूसी अभ्यास में पेश करना आवश्यक है जो आवश्यक संसाधनों को जमा करते हैं। हम विदेशों में व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले धन जुटाने के तरीकों के बारे में बात कर रहे हैं, जैसे लक्षित और ब्रोकेड जमा, सशर्त निवेश ऋण, सामाजिक और बीमा बचत, सामान्य बैंकिंग प्रबंधन निधि इत्यादि। ऐसे तंत्रों का उपयोग बैंक को लंबी अवधि की हिस्सेदारी बढ़ाने की अनुमति देगा - निकासी के न्यूनतम जोखिम वाले टर्म संसाधन और धन संचय करने में निजी निवेशकों की रुचि बढ़ाएं, क्योंकि एक संभावित निवेशक, बैंक में निवेश करते समय, पहले से जानता है कि उन्हें कहां रखा जाएगा। बैंक वास्तव में सामूहिक प्रबंधन कोष बनाता है और, अपनी ओर से, उन परियोजनाओं में धन लगाता है जिन्हें प्रत्यक्ष प्राचार्यों द्वारा आशाजनक माना जाता है। बैंक बचतकर्ताओं की ज़रूरतें जो व्यक्तिगत रूप से धन निवेश करने के इच्छुक हैं, उन्हें इंडेक्स डिपॉजिट की मदद से पूरा किया जा सकता है, जिसकी लाभप्रदता परियोजना से होने वाली आय से जुड़ी होती है।

2008-2009 का सार्वजनिक आर्थिक संकट। अंतरबैंक ऋण देने के क्षेत्र में सटीक रूप से शुरू हुआ और बैंकों के समूहों के समन्वित कार्यों की संभावनाओं को गंभीरता से कम कर दिया। परिणामस्वरूप, बैंकिंग प्रणाली को निवेश ऋण देने पर वस्तुनिष्ठ प्रतिबंधों का सामना करना पड़ा, जो दीर्घकालिक तरलता की कमी, जोखिम भरे ऋणों के लिए भंडार बढ़ाने की आवश्यकता, "खराब ऋण" की समस्या और अतिदेय की वृद्धि से जुड़े हैं। ऋृण। परियोजना वित्तपोषण के ढांचे के भीतर बड़ी परियोजनाओं के कार्यान्वयन के लिए आवश्यक दीर्घकालिक निवेश संसाधनों की कमी की समस्या और भी विकट हो गई है। परियोजना ऋण जैसे पारंपरिक परियोजना वित्तपोषण उपकरणों के अलावा, बड़े अंतरराष्ट्रीय बैंक सक्रिय रूप से अन्य वित्तपोषण तंत्रों का उपयोग करते हैं। उदाहरण के लिए, सिंडिकेटेड ऋण, इक्विटी वित्तपोषण और परियोजना बांड की नियुक्ति। इस मामले में, बड़ी परियोजनाओं के वित्तपोषण में प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष दोनों भागीदारी के तरीकों का उपयोग किया जाता है।

इस प्रकार, परियोजना वित्तपोषण के ढांचे के भीतर बड़ी परियोजनाओं के कार्यान्वयन के लिए आवश्यक दीर्घकालिक निवेश संसाधनों की कमी की समस्या काफी बदतर हो गई है। बड़ी परियोजनाओं के वित्तपोषण में प्रत्यक्ष नहीं, बल्कि अप्रत्यक्ष भागीदारी के तरीके रूसी संघ और विदेशों दोनों में सामने आने लगे हैं।

इनमें वे विधियाँ शामिल हैं जिनमें परियोजना बांडों की नियुक्ति में बैंकों की भागीदारी शामिल है। इस योजना की ख़ासियत यह है कि, इसके ढांचे के भीतर, बैंक सीधे निवेश परियोजना के वित्तपोषण में भाग नहीं लेता है, बल्कि एक विशेष रूप से स्थापित परियोजना कंपनी के माध्यम से भाग लेता है, जिसे आमतौर पर विदेश में एक विशेष प्रयोजन कंपनी कहा जाता है - विशेष उद्देश्य वाहन (एसपीवी).

किसी परियोजना कंपनी के लिए धन जुटाने के स्रोतों में से एक परियोजना बांड जारी करना है। बैंक ऋणों की तरह, परियोजना बांड पर मूलधन और ब्याज का भुगतान केवल परियोजना के नकदी प्रवाह से किया जाता है। एक विशेष प्रयोजन वाहन के दृष्टिकोण से, बांड जारी करने की प्रक्रिया बैंक से ऋण प्राप्त करने के समान है। मूलतः, उधारकर्ता को दीर्घकालिक ऋण के रूप में संसाधन प्राप्त होते हैं। परियोजना ऋण और परियोजना बांड के बीच मुख्य अंतर यह है कि बांड जारी करने का लक्ष्य लेनदेन के वित्तपोषण में रुचि रखने वाले संभावित निवेशकों (तथाकथित बांडधारक) की एक विस्तृत श्रृंखला है। निवेशक न केवल बैंक हो सकते हैं, बल्कि पेंशन फंड, बीमा कंपनियां और बुनियादी ढांचे के निवेश में विशेषज्ञता वाले म्यूचुअल फंड जैसे संस्थागत निवेशक भी हो सकते हैं।

परियोजना बांड और परियोजना ऋण के बीच समानताएं इस प्रकार हैं। सबसे पहले, अक्सर एक विशेष प्रयोजन परियोजना कंपनी के बांड बैंकिंग पूल (तथाकथित बेचे गए लेनदेन) द्वारा खरीदे जाते हैं। दूसरा, बांड, किसी भी प्रतिभूतियों की तरह, एक निवेशक और दूसरे खरीदार के बीच वित्तीय बाजारों में कारोबार किया जा सकता है, हालांकि वास्तव में प्रोजेक्ट बांड नियमित कॉर्पोरेट बांड की तुलना में कम तरल हो सकते हैं। वे आम तौर पर निजी प्लेसमेंट के माध्यम से संस्थागत निवेशकों के एक समूह को बेचे जाते हैं और परिपक्वता तक पोर्टफोलियो में बने रहते हैं।

अंतर्राष्ट्रीय परियोजना बांड बाजार परियोजना ऋण बाजार से काफी छोटा है। हालाँकि, हाल के वर्षों में प्रोजेक्ट बांड बाज़ार में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि बाजार संयुक्त राज्य अमेरिका, पश्चिमी यूरोप और एशिया जैसे क्षेत्रों में केंद्रित है।

प्रोजेक्ट बांड बाज़ार की वृद्धि को समझाने वाले कई कारण हैं:

• बुनियादी ढांचे के विकास और सुधार की बढ़ती मांग के लिए महत्वपूर्ण निवेश की आवश्यकता है, जबकि सरकारें, विशेष रूप से वैश्विक संकट के संदर्भ में, आवश्यक निवेश प्रदान करने में सक्षम नहीं हैं;
• जोखिम और रिटर्न के एक निश्चित संतुलन के साथ मध्यम या दीर्घकालिक प्रकृति के वैकल्पिक निवेश के पक्ष में संस्थागत निवेशकों की विशेषज्ञता और रुचि बढ़ रही है;
• अंतर्राष्ट्रीय रेटिंग एजेंसियां ​​परियोजना वित्त लेनदेन के मूल्यांकन में तेजी से शामिल हो रही हैं, जिससे लागत कम करने और निवेशकों के लिए जानकारी की उपलब्धता बढ़ाने में मदद मिलती है।

वित्तपोषण के स्रोत के रूप में परियोजना बांड तेल और गैस क्षेत्र में सबसे अधिक सक्रिय रूप से उपयोग किए जाते हैं। इस क्षेत्र में बांड जारी करने में वृद्धि भी ध्यान देने योग्य है निजी वित्त पहल (पीएफएफ)पिछले कुछ वर्षों से एस.

प्रोजेक्ट बांड का उपयोग कब किया जाना चाहिए? किसी विशेष प्रयोजन परियोजना कंपनी को वित्तपोषित करते समय, बांड जारी करना सिंडिकेटेड ऋण देने का एक विकल्प है - परियोजना वित्तपोषण में धन जुटाने का एक अधिक सामान्य रूप। हालाँकि, इस विकल्प की कई सीमाएँ हैं और यह केवल कुछ परिस्थितियों में ही लागू होता है। जबकि सिंडिकेटेड ऋण ऐसे अनुबंध होते हैं जो परियोजना प्रायोजकों की जरूरतों के अनुसार संरचित होते हैं, परियोजना बांड प्रतिभूतियों का रूप लेते हैं जो इतनी आसानी से वैयक्तिकृत नहीं होते हैं। इस कारण से, बुकरनर्स ( बुकरनर)" कई विशिष्ट विशेषताओं वाले बांड खरीदने के इच्छुक निवेशकों को ढूंढना काफी मुश्किल है, जब तक कि इन निवेशकों की पहले से पहचान न की गई हो। किसी पेशकश के मामले में

द्वितीयक बाज़ारों पर बांड जारी करने में मानक विशेषताएँ होनी चाहिए, जो संभवतः लेनदेन की विशिष्ट आवश्यकताओं को पूरा नहीं करेंगी। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि बांड निवेशक (बैंकों के विपरीत) अक्सर निर्माण चरण से जुड़े जोखिमों को सहन करने के लिए तैयार नहीं होते हैं, केवल परिचालन चरण के जोखिमों को स्वीकार करते हैं। यदि विशेष प्रयोजन वाहन उच्च स्तर के देश जोखिम वाले देश में स्थित है, तो देश का जोखिम भी बांड जारी करने में बाधा बन सकता है। इसलिए, किसी लेनदेन को पुनर्वित्त करते समय बांड मुद्दों के रूप में धन जुटाना अधिक उपयुक्त होता है जब निर्माण चरण पहले ही बीत चुका होता है, क्योंकि इस मामले में बांड परियोजना वित्त लेनदेन की तुलना में परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों के समान होते हैं।

प्रोजेक्ट बांड जारी करने का सबसे सामान्य रूप निवेशकों के पूर्व-निर्धारित समूह के साथ निजी प्लेसमेंट है। निजी प्लेसमेंट में प्रोजेक्ट बांड जारी करने की प्रक्रिया एक या अधिक लीड अरेंजर्स द्वारा सिंडिकेटेड ऋण की व्यवस्था करने के समान है। बांड जारी करने के मामले में प्रतिभागियों का समूह काफी विशिष्ट होता है: रेटिंग एजेंसियां, ट्रस्टी, भुगतान करने वाला एजेंट। इनमें से प्रत्येक प्रतिभागी की भूमिका पर विचार करने की आवश्यकता है।

प्रोजेक्ट बांड निवेशकों के पास विशेष प्रयोजन परियोजना कंपनी की साख का विश्लेषण करने के लिए समर्पित पूरे विभाग हैं। हालाँकि, वे अपने निवेश निर्णय प्रोजेक्ट बॉन्ड बुकरनर द्वारा जारीकर्ता की गुणवत्ता के प्रमाणन के साथ-साथ रेटिंग एजेंसियों द्वारा क्रेडिट रेटिंग आकलन के आधार पर लेते हैं। निर्दिष्ट रेटिंग जारीकर्ता के इरादों और लघु और मध्यम अवधि में समय पर ऋण चुकाने की क्षमता का आकलन करती है। परियोजना वित्तपोषण की विशिष्टताओं को ध्यान में रखते हुए, सबसे महत्वपूर्ण रेटिंग मध्यम और दीर्घकालिक से संबंधित हैं।

परियोजना बांड सहित बांड जारी करने के लिए धन जुटाने के लिए ऐसे उपकरण का उपयोग करते समय रेटिंग एजेंसियां ​​महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं। कुछ संस्थागत निवेशकों के उपनियम बिना क्रेडिट रेटिंग के प्रतिभूतियों की खरीद पर भी रोक लगाते हैं। प्रोजेक्ट बॉन्ड बुकरनर का एक मुख्य कार्य प्रोजेक्ट को एक या अधिक रेटिंग एजेंसियों के सामने प्रस्तुत करना है। रेटिंग प्रक्रिया स्वयं श्रम-गहन और समय लेने वाली है, यही कारण है कि बुकरनर निजी प्लेसमेंट जनादेश प्राप्त करने के तुरंत बाद रेटिंग एजेंसी से संपर्क करता है।

विदेशी बैंक लंबे समय से कुछ कार्य करते हुए परियोजना वित्तपोषण में सक्रिय भागीदार रहे हैं। विशेष रूप से, वैश्विक वित्तीय संकट (2007-2009) से पहले, "रॉयल बैंक ऑफ स्कॉटलैंड"जिसके विविध पोर्टफोलियो में ऊर्जा, बुनियादी ढांचा, तेल और गैस परियोजनाएं शामिल थीं। साथ ही, इस बैंक ने न केवल परियोजना के वित्तपोषण में, बल्कि ऋण और वित्तीय परामर्श के आयोजन और प्रबंधन में भी भाग लिया।

जैसा कि विश्लेषण से पता चला है, कई रूसी बैंकों के लिए, परियोजना वित्तपोषण बैंकिंग सेवाओं के बाजार में एक नया बड़ा और तेजी से विस्तारित स्थान बनता जा रहा है। परियोजना वित्त बाजार में बैंक अलग-अलग कार्य (संचालन) करते हैं, जिनमें से मुख्य हैं परियोजना ऋण देना, वित्तीय परामर्श, पट्टे पर देना, कुछ गारंटी का प्रावधान आदि। इसके अलावा, बैंक निवेश दलाल (निवेश बैंक), सृजन के आरंभकर्ता के रूप में कार्य करते हैं। या बैंकिंग कंसोर्टिया के प्रबंधक, प्रोजेक्ट कंपनियों, लीजिंग संस्थानों की प्रतिभूतियां खरीदने वाले संस्थागत निवेशक। बैंकों की निवेश गतिविधियों (रणनीति) के संदर्भ में, परियोजना वित्तपोषण में बैंकों की भागीदारी का व्यापक विश्लेषण, भागीदारी के विभिन्न रूपों और प्रकृति पर विचार करना महत्वपूर्ण है।

किसी परियोजना में प्रवेश करने का निर्णय लेते समय, बैंक रणनीतिक विकास लक्ष्यों और आर्थिक लाभों को प्रभावित करने वाले कई कारकों को ध्यान में रखते हैं। आर्थिक पहलुओं में परियोजना की लाभप्रदता का पूर्वानुमान, ऋण की शर्तें, इष्टतम निवेश मात्रा, परियोजना पर बैंक के नियंत्रण की डिग्री, परियोजना आरंभकर्ता की प्रतिष्ठा और निर्णय लेने को प्रभावित करने वाले अन्य संकेतक शामिल हैं। बैंक के रणनीतिक हितों की दृष्टि से परियोजना की वित्तीय संभावनाओं, सामाजिक, आर्थिक और राजनीतिक महत्व का आकलन किया जाता है। निवेश क्षेत्र का चुनाव ऋण या निवेश पोर्टफोलियो में विविधता लाने के साथ-साथ बैंक की छवि को बेहतर बनाने के लक्ष्यों का पीछा कर सकता है।

परियोजना वित्त एक मानक उत्पाद नहीं है और इसके लिए बैंकों के विभिन्न परिचालनों, उत्पादों और सेवाओं में सन्निहित महत्वपूर्ण श्रम लागत की आवश्यकता होती है। परियोजना वित्त के तहत बैंकिंग सेवाएँ जटिल और जटिल हैं, और लेनदेन सक्रिय और कमीशन-आधारित हैं। रूसी संघ में परियोजना वित्त के विकास से निवेश परामर्श, निवेश वित्तपोषण, गारंटी का प्रावधान आदि सहित सेवाओं की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए बैंकों की नई मांग पैदा होगी। इसके अलावा, निवेश परियोजनाओं के कार्यान्वयन के परिणामस्वरूप, अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र (संगठन, बुनियादी ढांचा सुविधाएं) में नई संरचनाएं उभरेंगी, जो बैंकिंग सेवाओं के लिए बाजार की मांग का अपना खंड भी बनाएगी, जो इसमें योगदान देगी। बैंकिंग गतिविधियों का विकास और सुधार। इस दृष्टिकोण से, परियोजना वित्तपोषण बैंकिंग क्षेत्र के आगे विकास, इसके कामकाज की दक्षता बढ़ाने और वित्तीय सेवा क्षेत्र में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने के साधन के रूप में कार्य करता है।

बैंकों की सक्रिय भागीदारी से परियोजना वित्तपोषण को विश्लेषण के एक अलग क्षेत्र के रूप में पहचाना जा सकता है। परियोजना वित्तपोषण के ढांचे के भीतर विकास के सबसे आशाजनक क्षेत्र हैं:

• पूंजी में भागीदारी;
• परामर्श सेवाएँ;
• वस्तु वित्तपोषण;
• निर्यात वित्तपोषण तंत्र के विकास के माध्यम से विदेशी परियोजनाओं में भागीदारी; मेजेनाइन वित्तपोषण;
• पट्टा

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि मेज़ानाइन वित्तपोषण मिश्रित वित्तपोषण उपकरणों को संदर्भित करता है - ऋण उपकरणों जैसे ऋण, बांड, पट्टे और इक्विटी उपकरणों का संयोजन और संयुक्त उपयोग (निजी इक्विटी फंड के माध्यम से वित्तपोषण, आईपीओ)।मेज़ानाइन वित्तपोषण के निर्विवाद लाभों में उच्च लाभप्रदता (मानक बैंक उधार दर की अनुमति से अधिक), परियोजना को लागू करने वाली कंपनी के शेयरों या शेयरों के ब्लॉक में ऋण को परिवर्तित करने की क्षमता शामिल है।

सामान्य तौर पर, परियोजना वित्तपोषण का विश्लेषण हमें उन प्रमुख प्रावधानों की पहचान करने की अनुमति देता है जो इसके विकास में बाधा डालते हैं।

• 1. निर्णायक कारक निवेश रेटिंग और परियोजना आरंभकर्ता की वर्तमान वित्तीय स्थिति है,परियोजना द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह के बजाय। कई बैंकों के लिए, किसी परियोजना के वित्तपोषण पर निर्णय लेने के लिए उधारकर्ता के मौजूदा व्यवसाय की उपस्थिति, साथ ही मुख्य गतिविधि से सकारात्मक परिणाम की उपस्थिति एक शर्त है। इस प्रकार, बैंक परियोजना विफलता की स्थिति में उधारकर्ता की वर्तमान गतिविधियों का सहारा लेने की संभावना सुरक्षित रखता है, जो परियोजना वित्तपोषण के सिद्धांतों के विपरीत है। समान रूप से प्रभावी और लागत प्रभावी प्रस्तावों के साथ, ऋणदाता उन परियोजनाओं को प्राथमिकता देता है जिनके आरंभकर्ताओं के पास इस या संबंधित उद्योग में मौजूदा व्यवसाय है। परिणामस्वरूप, ऐसी स्थिति उत्पन्न होती है जिसमें परियोजना वित्तपोषण मुख्य रूप से लाभदायक व्यवसाय संचालित करने वाली बड़ी कमोडिटी कंपनियों के लिए उपलब्ध होता है।
• 2. सीमित दीर्घकालिक उधार संसाधन।यहां दो प्रमुख समस्याओं पर प्रकाश डाला जाना चाहिए: रूसी बैंकों का कम पूंजीकरण और "दीर्घकालिक" धन की कमी। बड़े पैमाने की परियोजनाओं का वित्तपोषण करते समय महत्वपूर्ण उत्तोलन (यानी, उच्च वित्तीय उत्तोलन) का उपयोग परियोजना वित्त तंत्र की प्रमुख विशेषताओं में से एक है। एक निश्चित अवधि के लिए आवश्यक मात्रा में और पर्याप्त ब्याज दर पर बड़े पैमाने पर दीर्घकालिक निवेश संसाधनों को जुटाने की क्षमता परियोजना वित्तपोषण योजना के तहत कार्यान्वित किसी भी निवेश परियोजना के लिए एक आवश्यक शर्त है। रूसी संघ में, जैसा कि पहले ही उल्लेख किया गया है, बैंकों का पूंजीकरण अभी भी काफी निम्न स्तर (विश्व मानकों के अनुसार) पर है, जो बड़ी और सुपर-बड़ी परियोजनाओं के वित्तपोषण की अनुमति नहीं देता है। हालाँकि, यह ध्यान देने योग्य है कि इस दिशा में कुछ सकारात्मक विकास हुए हैं। वर्तमान में, बड़े बैंकों का केवल एक हिस्सा, जो एक समय में सार्वजनिक या अंतर्राष्ट्रीय बाजार में प्रवेश करने में सक्षम थे, स्वतंत्र रूप से बड़े और दीर्घकालिक निवेश ऋण प्रदान करने में सक्षम हैं। वे "दीर्घकालिक" धन का मुख्य स्रोत हैं।

अक्सर, बैंक सुरक्षा के सभी संभावित रूपों और तरीकों (संपत्ति, प्रतिभूतियों और अन्य परिसंपत्तियों की प्रतिज्ञा, बैंक गारंटी, बचत गारंटी खाते) का उपयोग करके पारंपरिक बैंक ऋण के रूप में निवेश करते हैं एस्क्रो,गारंटी)। रूसी उधारकर्ता किसी विदेशी बैंक से या 3-5 सबसे बड़े रूसी बैंकों से लंबी अवधि के लिए सीधे बड़े पैमाने पर ऋण प्राप्त कर सकते हैं। साथ ही, केवल सबसे बड़ी कंपनियाँ, शेयर बाज़ार की प्रथम श्रेणी की कंपनियाँ, या वे कंपनियाँ जो अत्यधिक तरल संपार्श्विक प्रदान कर सकती हैं, ऋण प्राप्त कर सकती हैं। पूंजी बाजार में यह स्थिति, जो बैंकों को लागत और ऋण देने की शर्तों के लिए अपनी आवश्यकताओं को निर्धारित करने की अनुमति देती है, को अल्पाधिकार के रूप में वर्णित किया जा सकता है। रूसी बाजार में वित्तपोषण के "दीर्घकालिक" स्रोतों की अनुपस्थिति परियोजना के पेबैक मानदंड में व्यक्त की जाती है, जो बैंक द्वारा स्थापित की जाती है। यदि कुछ पश्चिमी देशों में बैंक वित्तपोषण के लिए 20-30 वर्षों की पेबैक अवधि वाली परियोजनाओं को स्वीकार करते हैं, तो रूसी बैंकों में यह आंकड़ा 5-7 वर्षों से अधिक नहीं होता है।

3. ऋण वित्तपोषण विधियों और उपकरणों का अविकसित होना

परियोजना वित्तपोषण के साथ. अधिकृत पूंजी 1 में निवेश करते समय परियोजना वित्तपोषण में पट्टे का उपयोग केवल 4-5% है। पारंपरिक उधार की तुलना में उच्च दरें (100-200 आधार अंक अधिक), साथ ही बिना छूट अवधि के मूलधन और ब्याज के भुगतान की स्थिति, ऐसे कारण हैं जो इस वित्तपोषण साधन के उपयोग में बाधा डालते हैं।

बांड बाजार के विश्लेषण से पता चला कि वैश्विक संकट के संदर्भ में रूबल बांड बाजार में तेजी से गिरावट आ रही है। विदेशी निवेश बाजार, विशेष रूप से यूरोबॉन्ड में, रूसी कंपनियों के लिए निस्संदेह फायदे हैं। लंबी अवधि के लिए महत्वपूर्ण मात्रा में धन आकर्षित करने की क्षमता पश्चिमी बाजारों का एक महत्वपूर्ण लाभ है। हालाँकि, सबसे बड़ी रूसी कंपनियों में से केवल 15-20 ही इन लाभों का लाभ उठा सकती हैं। विशेष रूप से, यूरोबॉन्ड के मुद्दे के लिए कंपनी को गंभीर तैयारी की आवश्यकता होती है; कंपनी को पश्चिमी लेखांकन मानकों के अनुसार रिपोर्ट तैयार करनी चाहिए और उन्हें नियमित रूप से प्रकाशित करना चाहिए, जबकि रिपोर्ट बिल्कुल पारदर्शी होनी चाहिए। इसके अलावा शर्तों में से एक विश्व रेटिंग एजेंसियों द्वारा सौंपी गई रेटिंग की उपस्थिति है। रूसी बाज़ार में अभी भी कुछ कंपनियाँ हैं जो सभी आवश्यकताओं को पूरा करती हैं। इसके अलावा, यूरोबॉन्ड जारी करने में कठिनाई उच्च ओवरहेड लागत के कारण है।

• 4. परियोजना वित्तपोषण की उच्च लागतएक निर्धारण कारक है जो संभावित उधारकर्ताओं को रोकता है। कई परियोजनाओं का नकदी प्रवाह इतना ब्याज प्रदान करने में सक्षम ही नहीं है। फिर, केवल उच्च टर्नओवर वाली बड़ी कंपनियां ही ऐसे प्रोजेक्ट वित्तपोषण तंत्र के लिए भुगतान करने में सक्षम हैं। उच्च ब्याज दर कई कारकों के कारण है:
  • स्वयं उधार लिए गए संसाधनों की लागत;
  • जोखिम प्रीमियम;
  • विश्लेषण और परियोजना समर्थन के लिए ओवरहेड लागत।

दीर्घकालिक संसाधन हमेशा अधिक महंगे होते हैं

अल्पकालिक वाले की तुलना में. यह उधार ली गई धनराशि की उच्च लागत के कारण है। परियोजना वित्तपोषण लेनदेन में बैंक के लिए जोखिम वाणिज्यिक उधार की तुलना में काफी अधिक है, और तदनुसार, ब्याज दर में शामिल जोखिम प्रीमियम अधिक होना चाहिए। परियोजना वित्तपोषण के लिए व्यवसाय योजना का विश्लेषण करने की जटिलता हमेशा कार्यशील पूंजी को फिर से भरने के लिए वाणिज्यिक ऋण देने की तुलना में अधिक होती है, जिससे वित्तपोषण की कुल लागत बढ़ जाती है। ये तीन संकेतक परियोजना वित्त लेनदेन में अधिकतम मूल्यों तक पहुंचते हैं, जिससे अंतिम ब्याज दर बढ़ जाती है।

5. परामर्श.परियोजना वित्तपोषण एक प्रगतिशील, बल्कि जटिल वित्तीय तकनीक है, जिसके उपयोग में परामर्श एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। परामर्श जोखिमों को कम करने में मदद करता है और तदनुसार, परियोजना वित्तपोषण की लागत को कम करता है। व्यवसाय योजना की खराब तैयारी को अक्सर बैंक वित्तपोषण प्राप्त करने में बाधा डालने वाले कारणों में से एक के रूप में उद्धृत किया जाता है। 100 परियोजनाओं में से, 10% से अधिक को आगे के विश्लेषण के लिए नहीं चुना जाता है और केवल 2-3% को ही धन प्राप्त होता है और वे कार्यान्वयन तक पहुँच पाते हैं। व्यवसाय योजना परियोजना के सभी लाभों को प्रतिबिंबित नहीं करती है, आर्थिक प्रभाव पर्याप्त रूप से प्रमाणित नहीं है और परियोजना जोखिम का निम्न स्तर सिद्ध नहीं होता है।

परियोजना की व्यावसायिक योजना की खराब तैयारी और बैंक की आवश्यकताओं के साथ इसकी गुणवत्ता की असंगति हमें परियोजना आरंभकर्ताओं के प्रबंधन के निम्न स्तर, पेशेवरों की एक टीम की कमी और परियोजना के सफल कार्यान्वयन के लिए तत्परता का न्याय करने की अनुमति देती है।

परियोजना वित्तपोषण को विकसित करने के साथ-साथ इसके कार्यान्वयन में बैंकों की भूमिका बढ़ाने और "अनुक्रमिक बैंक वित्तपोषण" और "जोखिम-साझाकरण बैंक वित्तपोषण" के मॉडल का अधिक सक्रिय उपयोग करने के लिए प्रक्रिया में सुधार के लिए निम्नलिखित उपाय उपयोगी हो सकते हैं। परियोजना वित्तपोषण में भागीदारी स्वीकार करने वाले बैंकों के लिए पुनर्वित्त और जोखिम विनियमन।

• 1. बैंकों और विशेष परियोजना उद्यमों के बीच संपन्न ऋण समझौतों के तहत दावों के अधिकारों के लिए द्वितीयक बाजार विकसित करने और बैंकों को दीर्घकालिक वित्तीय संसाधन प्रदान करने के लिए, निवेश परियोजनाओं के वित्तपोषण के लिए बैंकों का समर्थन करने के लिए एक विशेष सरकारी निकाय बनाना आवश्यक है ( परियोजना वित्त एजेंसी)। इसके कार्यों में निवेश परियोजनाओं को ऋण देने के लिए ऋण समझौतों के तहत दावों के असाइनमेंट की शर्तों पर बैंकों को पुनर्वित्त करना, साथ ही बैंकों को उनके मौजूदा ऋण दायित्वों के पुनर्गठन के लिए बैंक उधारकर्ताओं (विशेष परियोजना उद्यमों) को प्रत्यक्ष सहायता प्रदान करना शामिल होना चाहिए। यह महत्वपूर्ण है कि राज्य समर्थन की संभावना उन बैंकों तक फैली हो जिनकी उधारकर्ताओं की परियोजना वित्तपोषण की शर्तें एजेंसी के क्रेडिट मानकों का अनुपालन करती हैं।
• 2. परियोजना वित्तपोषण में लगे बैंकों को तरलता के प्रावधान में संभावित अल्पकालिक असंतुलन को कवर करने के लिए, गैर-विपणन योग्य संपत्तियों के लिए बैंक ऑफ रूस द्वारा वाणिज्यिक बैंकों को ऋण देने की वर्तमान प्रक्रिया में समायोजन किया जाना चाहिए। विशेष रूप से, उद्यमों पर लगाई गई कुछ आवश्यकताएं जिनके ऋण समझौतों के तहत दावे के अधिकार बैंक ऑफ रूस से ऋण के लिए संपार्श्विक के रूप में स्वीकार किए जाते हैं (उधारकर्ता उद्यम की गतिविधि की अवधि कम से कम तीन वर्ष होनी चाहिए, उधारकर्ता की भागीदारी में बैंक की हिस्सेदारी अधिकृत पूंजी या अधिकृत पूंजी बैंक में उद्यम की भागीदारी 20% से अधिक नहीं होनी चाहिए), शुरू में बैंक परियोजना वित्तपोषण के लिए अव्यवहार्य हैं। आखिरकार, बैंक ऋण प्राप्तकर्ता एक नया उद्यम है जो विशेष रूप से इन उद्देश्यों के लिए बनाया गया है, और उधारकर्ता की अधिकृत पूंजी में बैंक की भागीदारी बड़े पैमाने पर और जोखिम भरी परियोजना पर पूर्ण नियंत्रण की अनुमति देती है। इसलिए, ऐसे उद्यमों के लिए मौजूदा स्थितियों को नरम करना आवश्यक है।
• 3. निवेश परियोजनाओं के वित्तपोषण में बैंकों की भागीदारी बढ़ाने के लिए, परियोजना वित्तपोषण लेनदेन (एन 6) के लिए प्रति उधारकर्ता जोखिम के आर्थिक मानक की स्थापना को छोड़ना और उधारकर्ता के लिए बैंक के दावों की मात्रा को शामिल नहीं करना आवश्यक है। - एक विशेष परियोजना उद्यम - क्रेडिट जोखिमों की कुल राशि के अनिवार्य आर्थिक मानक की गणना में ( H7). इस नियामक मानदंड के कार्यान्वयन के लिए एक अनिवार्य शर्त वित्तपोषित परियोजना के लिए राज्य की गारंटी की उपस्थिति होनी चाहिए, कम से कम बैंक के हिस्से में।
• 4. निकासी के न्यूनतम जोखिम के साथ दीर्घकालिक संसाधनों की हिस्सेदारी बढ़ाने और बैंक में धन जमा करने में निजी निवेशकों की रुचि बढ़ाने के लिए, रूसी अभ्यास में लक्षित और ब्रोकरेज जमा, सशर्त निवेश ऋण, सामाजिक और पेश करना उचित होगा। बीमा बचत, और बैंक प्रबंधन की सामान्य निधि। बैंक वास्तव में सामूहिक प्रबंधन कोष बनाता है और अपनी ओर से, उन परियोजनाओं में धन लगाएगा जिन्हें प्रत्यक्ष प्राचार्यों द्वारा आशाजनक माना जाता है। बैंक बचतकर्ताओं की ज़रूरतें जो व्यक्तिगत रूप से धन निवेश करने के इच्छुक हैं, उन्हें इंडेक्स डिपॉजिट की मदद से पूरा किया जा सकता है, जिसकी लाभप्रदता परियोजना से होने वाली आय से जुड़ी होती है।

सार: लेख विभिन्न लेखकों के दृष्टिकोण से "प्रोजेक्ट फाइनेंसिंग" और "प्रोजेक्ट लेंडिंग" की अवधारणाओं की विश्लेषणात्मक समीक्षा पर चर्चा करता है, सामान्य विशेषताओं की पहचान की जाती है और प्रोजेक्ट लेंडिंग की विशेषताओं की पहचान की जाती है, लेखक एक परिभाषा देते हैं परियोजना ऋण की अवधारणा.

मुख्य शब्द: परियोजना ऋण, परियोजना वित्तपोषण, परियोजना कंपनी

परियोजना ऋण की अवधारणा

फ़ायरुज़ोवा नेल्या फ़ायरुसोव्ना

प्रथम वर्ष के मास्टर छात्र, अर्थशास्त्र और वित्त संस्थान, के(पी)एफयू कज़ान, रूसी संघ

सार: लेख विभिन्न लेखकों के दृष्टिकोण से "परियोजना वित्तपोषण" और "परियोजना ऋण" की अवधारणाओं का एक विश्लेषणात्मक अवलोकन बताता है, परियोजना ऋण की समानता और विशिष्टताओं की पहचान करता है, लेखकों ने परियोजना ऋण की परिभाषा दी है।

कीवर्ड: परियोजना ऋण, परियोजना वित्तपोषण, एसपीवी

परियोजना ऋण के सार को पूरी तरह से प्रकट करने के लिए, आइए परियोजना वित्त (पीएफ) और परियोजना ऋण (पीसी) की परिभाषाओं पर विचार करें।

आर्थिक साहित्य के विश्लेषण से पीएफ और पीसी की परिभाषाओं के संबंध में कई राय सामने आईं।

लेखक कटासोनोव वी.यू. और मोरोज़ोव डी.एस. परियोजना वित्तपोषण की व्याख्या "वित्तपोषण के विभिन्न स्रोतों को जुटाने और विशिष्ट निवेश परियोजनाओं के वित्तपोषण के विभिन्न तरीकों के एकीकृत उपयोग और परियोजनाओं के कार्यान्वयन से जुड़े वित्तीय जोखिमों के इष्टतम वितरण का एक तरीका" के रूप में करें।

पीएफ की यह व्याख्या इसके कार्यान्वयन की बारीकियों को सबसे सटीक रूप से दर्शाती है। हालाँकि, यह परिभाषा परियोजना द्वारा उत्पन्न भविष्य की आय और संपार्श्विक की अनुपस्थिति का उपयोग करके ऋण चुकाने के बारे में कुछ नहीं कहती है।

स्टेपानोवा वी.एस. के दृष्टिकोण से, परियोजना वित्तपोषण — यह एक परियोजना के कार्यान्वयन के लिए एकीकरण के सिद्धांत के अनुसार गठित परस्पर प्रतिभागियों की एक प्रणाली है, जिसमें ऋण चुकौती और आय भुगतान का स्रोत निवेश परियोजना के कार्यान्वयन के परिणामस्वरूप उत्पन्न नकदी प्रवाह है, और परियोजना परिसंपत्तियाँ ऋण देने के लिए संपार्श्विक हैं।

स्टेपानोवा वी.एस. अपने वैज्ञानिक कार्यों में, वह "वित्तपोषण" और "उधार" की अवधारणाओं के बीच अंतर पर चर्चा करते हैं: "परियोजना वित्तपोषण की कई परिभाषाएँ हैं, लेकिन वे सभी" दीर्घकालिक उधार "की अवधारणा पर आधारित हैं। लेकिन यह ध्यान देने योग्य है कि एक ऋण ऋण पूंजी की गति का प्रतिनिधित्व करता है। बैंक उपलब्ध धनराशि जमा करते हैं और उन्हें भुगतान, तात्कालिकता, पुनर्भुगतान और सुरक्षा के आधार पर स्थानांतरित करते हैं। वित्तपोषण के विपरीत, जो मूल्य के एकतरफा और अकारण परिवर्तन को व्यक्त करता है, ऋण को पूर्व निर्धारित ब्याज के भुगतान के साथ एक निर्दिष्ट अवधि के भीतर ऋणदाता को वापस किया जाना चाहिए।

आई.ए. निकोनोवा के अनुसार, "परियोजना वित्तपोषण की सबसे महत्वपूर्ण विशेषता यह है कि एक विशिष्ट परियोजना के कार्यान्वयन के लिए, एक विशेष परियोजना कंपनी (एसपीवी - विशेष प्रयोजन वाहन, एसपीई - विशेष प्रयोजन इकाई) बनाई जाती है, जो कार्यान्वयन के लिए संसाधनों को आकर्षित करती है। परियोजना, परियोजना का कार्यान्वयन करती है और परियोजना के लेनदारों और निवेशकों को परियोजना द्वारा उत्पन्न धन (नकद प्रवाह) से भुगतान करती है। यह सुविधा परियोजना ऋण पर भी लागू होती है। परियोजना वित्तपोषण की दूसरी विशेषता परियोजना के प्रारंभिक चरण में संपार्श्विक (संपार्श्विक) की अनुपस्थिति है। उधार ली गई धनराशि का पुनर्भुगतान परियोजना द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह द्वारा सुनिश्चित किया जाता है। यह बिंदु परियोजना ऋण की विशिष्टताओं में भी शामिल है। परियोजना वित्त की तीसरी विशेषता में कई प्रतिभागी शामिल होते हैं और, परिणामस्वरूप, विभिन्न वित्तीय साधनों (इक्विटी, ऋण, डेरिवेटिव) और विभिन्न प्रकार के अनुबंधों का उपयोग होता है। यह ध्यान देने योग्य है कि पीएफ एक सिंथेटिक ऑपरेशन है जो उधार और निवेश के तत्वों को जोड़ता है, और पीसी उधार दे रहा है, मुख्य रूप से बैंक निवेश ऋण देता है, जो परियोजना के पूर्व-निवेश चरण से शुरू होता है। पीसी के साथ किसी परियोजना को वित्तपोषित करने का मुख्य तरीका बैंक ऋण है।

लेखक वू शेन-फा और वेई जियाओ-पिंग (चीन विश्वविद्यालय) ने अपने वैज्ञानिक कार्यों में "परियोजना वित्तपोषण" शब्द को "बड़ी और पूंजी-गहन परियोजनाओं के दीर्घकालिक वित्तपोषण का एक नया और महत्वपूर्ण तरीका, का मुख्य लाभ" के रूप में परिभाषित किया है। जो जोखिम विविधीकरण है।"

डिर्क कैसर (चीनी विज्ञान अकादमी) ने अपने लेख "परियोजना वित्त के क्षेत्र में हालिया शोध" में परियोजना वित्त की विशेषताओं पर प्रकाश डाला है, जैसे: 1) ऋण सेवा परियोजना द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह के माध्यम से की जाती है। 2) एक विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी) को धन प्रदान किया जाता है, जो उन्हें अपनी बैलेंस शीट पर अलग से दर्शाता है। 3) परियोजना वित्तपोषण में निवेशक और ऋणदाता शामिल हैं। 4) परियोजना वित्तपोषण उच्च स्तर के जोखिम से जुड़ा है।

शब्द "प्रोजेक्ट फाइनेंस" विदेशी नारे "प्रोजेक्ट फाइनेंस" का अनुवाद है। इसके अलावा, विदेशी साहित्य में "परियोजना ऋण" की कोई अवधारणा नहीं है, विभिन्न वैज्ञानिक कार्यों में लेखक "परियोजना वित्तपोषण" शब्द का उपयोग करते हैं; इसी समय, परियोजना वित्तपोषण के बैंकिंग और कॉर्पोरेट मॉडल प्रतिष्ठित हैं, जिनमें से प्रत्येक की अपनी परिचालन विशेषताएं हैं।

इस प्रकार, परियोजना ऋण को परियोजना वित्तपोषण का एक बैंकिंग मॉडल माना जा सकता है, जिसके अनुसार अधिकांश परियोजना लागत बैंक ऋण द्वारा कवर की जाती है।

परियोजना वित्तपोषण (एक बैंक के लिए), बेलिकोव टी. के दृष्टिकोण से, एक विशेष रूप से बनाई गई परियोजना कंपनी (एसपीवी1) को दीर्घकालिक ऋण प्रदान करने के रूप में एक निवेश परियोजना के वित्तपोषण का एक रूप है, जब मुख्य स्रोत ऋण पर मूल ऋण के पुनर्भुगतान से नकदी प्रवाह उत्पन्न होगा, जबकि एक नियम के रूप में, ऋण के लिए एकमात्र संपार्श्विक इस परियोजना के ढांचे के भीतर अर्जित (निर्मित) संपत्ति होगी।

जैसा कि परिभाषा से देखा जा सकता है, लेखक विशेष रूप से बैंक के लिए परियोजना वित्तपोषण आवंटित करता है, यानी वास्तव में, यह परिभाषा "परियोजना ऋण" शब्द की विशेषता बताती है। टी. बेलिकोव के अनुसार, परियोजना ऋण की विशेषताएं हैं: एक परियोजना कंपनी का निर्माण; परियोजना द्वारा उत्पन्न भविष्य के नकदी प्रवाह का उपयोग करके ऋण ऋण चुकाना; परियोजना के हिस्से के रूप में बनाई गई संपत्ति, जो संपार्श्विक के रूप में काम करेगी, अक्सर ऋण ऋण की राशि को कवर नहीं करती है।

लेखक बारिनोव ए.ई. "परियोजना ऋण" की अवधारणा की पड़ताल करता है। उनकी राय में, परियोजना ऋण मुख्य रूप से दीर्घकालिक बैंक ऋण के एक विशिष्ट रूप को संदर्भित करता है, जिसमें विभिन्न ऋण उपकरणों का अतिरिक्त उपयोग शामिल होता है।

इस प्रकार, संक्षेप में, हम निम्नलिखित निष्कर्ष निकाल सकते हैं। कुछ लेखकों का मानना ​​है कि "फाइनेंसिंग" शब्द गलत है, क्योंकि इसका तात्पर्य उधार सिद्धांतों (भुगतान, तात्कालिकता, पुनर्भुगतान) के बिना अनावश्यक वित्तपोषण से है, और वे पीएफ शब्द के बजाय पीसी शब्द का उपयोग करना आवश्यक मानते हैं। अन्य लेखकों की राय है कि पीसी पीएफ का हिस्सा है, और पीएफ की अवधारणा बहुत व्यापक है, क्योंकि पीसी एक क्रेडिट ऑपरेशन है, और पीएफ एक सिंथेटिक ऑपरेशन है जो उधार और निवेश के तत्वों को जोड़ता है। हमारी राय में, "प्रोजेक्ट फाइनेंसिंग" और "प्रोजेक्ट लेंडिंग" की परिभाषाएँ एक दूसरे के साथ अटूट रूप से जुड़ी हुई हैं, क्योंकि प्रोजेक्ट लेंडिंग प्रोजेक्ट फाइनेंसिंग का हिस्सा है, हालाँकि, पीएफ शब्द बहुत व्यापक है, पीसी शब्द अधिक विशेष रूप से बैंकों को संदर्भित करता है।

हमारी राय में, पीसी की मुख्य विशेषताएं हैं: दीर्घकालिक बैंक ऋण; परियोजना का पूर्व-निवेश चरण; डिज़ाइन कंपनी; ऋण सेवा का स्रोत - परियोजना द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह; ऋण संपार्श्विक - परियोजना के हिस्से के रूप में अर्जित संपत्ति; उच्च जोखिम प्रकार का उधार; कई प्रतिभागी; जोखिम बांटना।

इस प्रकार, हमारी राय में, परियोजना ऋण परियोजना कंपनी को परियोजना के पूर्व-निवेश चरण से शुरू होने वाला दीर्घकालिक बैंक ऋण है, जिसमें ऋण सेवा का मुख्य स्रोत परियोजना द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह, ऋण संपार्श्विक - संपत्ति है परियोजना के हिस्से के रूप में अधिग्रहीत किया गया, जिसमें बढ़े हुए जोखिम और जोखिम साझा करने के लिए कई प्रतिभागियों की विशेषता है।

ग्रंथ सूची:

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उन उधारकर्ताओं के लिए जिनके पास पहले से ही अपना उद्यम है, एक विकसित व्यवसाय है, एक विशेष प्रकार का ऋण है - निवेश। इसे प्राप्त करने की शर्तें परिस्थितियों के आधार पर अलग-अलग होती हैं, लेकिन किसी एक का अनुपालन हमेशा अनिवार्य होता है। एक उद्यमी के पास एक विकसित निवेश परियोजना होनी चाहिए।दरअसल, इसीलिए वे न केवल स्टार्ट-अप व्यक्तिगत उद्यमियों को किसी व्यवसाय में निवेश करने के लिए ऋण नहीं देंगे, बल्कि उन्हें अभी इसकी आवश्यकता भी नहीं है। निवेश ऋण एक ऐसा ऋण है जिसमें कई संपत्तियाँ होती हैं जो मिलकर इसे विशेष बनाती हैं:

• दीर्घकालिक। सभी दीर्घकालिक ऋण निवेश ऋण नहीं हैं (उदाहरण के लिए, कार्यशील पूंजी की नियमित खरीद के लिए ऋण की एक स्थायी रेखा), लेकिन कोई भी निवेश ऋण दीर्घकालिक है, क्योंकि यह सीधे कार्यान्वयन के माध्यम से उद्यमों के रणनीतिक विकास से संबंधित है एक निवेश परियोजना का.
• विशेष प्रयोजन। इस ऋण के विभिन्न प्रकारों के समान लक्ष्य होते हैं, जिनमें उद्यमों के साधारण विस्तार को वित्तपोषित करना शामिल नहीं है, बल्कि उनके गुणात्मक परिवर्तन (नए भागीदारों का उद्भव, उत्पादन की जटिलता, कर्मियों का पुनर्प्रशिक्षण, नए लाइसेंस की खरीद आदि) शामिल हैं। .
• राशियों का आकार. प्राथमिक रूप से निवेश ऋण देने में विशिष्ट उद्देश्यों के कारण छोटे ऋण शामिल नहीं होते हैं।
• ऋण प्राप्त करने के लिए कुछ शर्तें पूरी होनी चाहिए। मुख्य रूप से, यह एक सावधानीपूर्वक सोची-समझी और योजनाबद्ध परियोजना है, जो व्यवसाय की वर्तमान स्थिति का एक विस्तृत विश्लेषण है और व्यवसाय के "निकाय" में एक नई परियोजना की शुरूआत से संभावित लाभप्रदता का पूर्वानुमान लगाती है।
• ऋण चुकौती के तरीके. व्यक्तिगत रूप से चर्चा की. किसी को केवल यह कहना है कि इस ऋण क्षेत्र में वार्षिकी भुगतान पर विभेदित भुगतान प्रबल होता है।

एक परियोजना का मतलब उद्यमों के विकास में कुछ नया कदम है। उद्यमी तय करते हैं कि उनके व्यवसाय में क्या बदलाव करने का समय आ गया है। यह नए उच्च तकनीक उपकरणों या नई उत्पादन सुविधाओं की खरीद, कार्यबल के विस्तार में निवेश और मौजूदा कर्मियों के अतिरिक्त प्रशिक्षण हो सकता है। सामान्य तौर पर, परियोजना का सार काफी हद तक निवेश ऋण के प्रकार पर निर्भर करता है। और इसे तीन बड़े प्रकारों में वर्गीकृत किया गया है:

1. इस प्रकार निवेश ऋण देना।

निवेश ऋण

इस प्रकार की एक विशिष्ट विशेषता उद्यम की वर्तमान स्थिति की विस्तृत निगरानी है, जिसके बाद प्राप्त आंकड़ों के आधार पर पूर्वानुमान तैयार किया जाता है। वास्तविक और संभावित (निवेश के बाद) लाभप्रदता, नवाचारों की संभावनाएं, निकट भविष्य में बाजार की स्थितियों का अध्ययन किया जाता है (अर्थव्यवस्था का क्षेत्र जिसमें उद्यम शामिल है) और भी बहुत कुछ।

एक महत्वपूर्ण बात यह है कि इस तरह के दीर्घकालिक ऋण देने से बैंक अपनी ओर से जोखिम को न्यूनतम कर देता है। क्योंकि गणना इस तरह से की जाती है जैसे कि कंपनी को अगले कुछ वर्षों में प्राप्त ऋण का भुगतान करना होगा, और उसकी आय में बिल्कुल भी बदलाव नहीं होगा। कुछ मामलों में, वे सुरक्षा जाल के रूप में आय में कुछ नकारात्मक गतिशीलता को भी स्वीकार करते हैं।

यानी यहां व्यवसाय से होने वाली आय इतनी होनी चाहिए कि उद्यमी अपने पहले से मौजूद लाभ से बैंक को भुगतान कर सके। लेकिन यह माना जाता है कि निवेश परियोजनाओं के कार्यान्वयन से उद्यमों की लाभप्रदता में आवश्यक रूप से वृद्धि होनी चाहिए। इस तरह के निवेश ऋण में आमतौर पर नए उपकरण, परिवहन और कार्य स्थान की खरीद शामिल होती है। किसी उद्यमी के लिए अन्य प्रकारों की तुलना में इसे लेना सबसे आसान है। आख़िरकार, इस मामले में बैंक सबसे कम जोखिम उठाता है। पूर्वानुमान संबंधी गणनाएँ सबसे निराशावादी परिदृश्य के अनुसार की जाती हैं। उद्यम के अप्रत्याशित गहरे संकट, पूर्ण पतन और दिवालियापन तक की स्थिति में ही बैंक को घाटा होगा। लेकिन अगर यह संभावना काफी अधिक है, तो व्यापार निगरानी लगभग निश्चित रूप से यह दिखाएगी। और बैंक ऋण जारी करने से इंकार कर देगा।

यहां बैंक पहले से ही अधिक जोखिम उठाता है, क्योंकि इस मामले में कंपनी के पास किसी विशेष क्षण में इतना लाभ नहीं होता है जो ऋण चुकाने के लिए पर्याप्त हो। लेकिन ऐसा माना जाता है कि निवेश परियोजना के कार्यान्वयन के बाद व्यवसाय की लाभप्रदता में तेजी से वृद्धि होगी, जिससे बैंक ऋण का भुगतान करना संभव हो जाएगा। यह स्पष्ट है कि यह बैंक के लिए एक लाभार्थी के रूप में नहीं, बल्कि उधारकर्ता के व्यवसाय में एक निवेशक के रूप में कार्य करने के लिए सहमत होने के लिए एक बहुत ही ठोस, दिलचस्प और आशाजनक परियोजना होनी चाहिए। क्योंकि वर्णित स्थिति को उधार नहीं, बल्कि निवेश कहना सबसे सही है। बैंक परियोजना के कार्यान्वयन के लिए पैसा देता है, जिसके बाद परियोजना के कार्यान्वयन से होने वाली आय के कारण वह इसे ब्याज सहित वापस प्राप्त करता है।

निर्माण कार्य बैंकों को उतना ही आकर्षित करता है जितना उद्यमियों को। रियल एस्टेट की हमेशा मांग रहती है और यह एक मूल्यवान निवेश है। इसलिए, किसी सुविधा (आवासीय या औद्योगिक) के निर्माण के लिए, एक ग्राहक देश के अधिकांश बैंकों से बहुत सारा पैसा उधार ले सकता है। लेकिन इन निधियों को प्राप्त करने के लिए, उद्यमी को स्वयं अपनी परियोजना में महत्वपूर्ण निवेश करना होगा। शायद इस प्रकार का निवेश ऋण उधारकर्ता के लिए अन्य प्रकारों की तुलना में सबसे महंगा है। बैंक से संपर्क करने से पहले ही, ग्राहक को संबंधित भूमि का भूखंड खरीदना होगा जिस पर निर्माण की योजना है, या इसे दीर्घकालिक पट्टे पर लेना होगा।

उधारकर्ता को बैंक को भूमि के स्वामित्व या पट्टा समझौते की पुष्टि करने वाले दस्तावेज़ उपलब्ध कराने होंगे। डिज़ाइन और अनुमान कार्य और निर्माण परमिट जैसे दस्तावेज़ों की भी आवश्यकता होगी। यह स्पष्ट है कि उद्यमी इन सभी प्रारंभिक गतिविधियों को अपने खर्च पर करता है। उनके पूरा होने के बाद, बैंक पूंजी के रूप में इसके मूल्य के संदर्भ में आवासीय या औद्योगिक भवन के निर्माण के लिए परियोजना का मूल्यांकन करेगा। इसमें यह भी ध्यान में रखा जाएगा कि उद्यमी वास्तव में क्या बनाना चाहता है - एक होटल या एक उत्पादन कार्यशाला। परियोजना की संभावित लाभप्रदता निर्धारित करने के बाद, बैंक उचित राशि जारी करेगा।

उधारकर्ता के लिए बैंक की आवश्यकताएँ

इस स्थिति में, क्रेडिट संस्थान ग्राहक पर न केवल सामान्य, बल्कि कुछ विशिष्ट आवश्यकताएं भी थोपता है। यह स्थिति इस तथ्य के कारण है कि निवेश ऋण में बड़ी रकम शामिल होती है। तो, यहां वे शर्तें हैं जो बैंक उद्यमी के लिए निर्धारित करता है:

• एक स्पष्ट रूप से विकसित, संरचित व्यवसाय योजना, गणितीय और आर्थिक गणनाओं द्वारा उचित, जहां परियोजना के लक्ष्यों का स्पष्ट रूप से खुलासा किया गया है;
• प्रासंगिक बाजार क्षेत्र का विश्लेषण, यह साबित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है कि परियोजना के कार्यान्वयन से वास्तव में उद्यम (उद्यम) की लाभप्रदता में वृद्धि होगी;
• भागीदार कंपनियों के साथ समझौतों का प्रावधान जो परियोजना के प्रत्यक्ष कार्यान्वयन के लिए जिम्मेदार हैं (नए उपकरणों के आपूर्तिकर्ता या ऐसे उपकरणों के निर्माता, लाइसेंस बेचने वाली कंपनियां, आदि);
• आय के एक निश्चित स्तर की आवश्यकता होती है (इसकी राशि चुने हुए प्रकार के निवेश ऋण पर निर्भर करती है);
• उद्यमी को अपनी परियोजना के कार्यान्वयन में एक निश्चित वित्तीय भागीदारी की आवश्यकता होती है, यानी प्रारंभिक योगदान, जिसकी राशि 25% से 50% तक भिन्न हो सकती है (व्यक्तिगत समझौते से, बैंक लागतों को योगदान के हिस्से के रूप में गिन सकता है कि उधारकर्ता ने प्रारंभिक चरण में खर्च किया);
• एक सामान्य अनिवार्य शर्त की उपस्थिति - ग्राहक से संपार्श्विक के रूप में संपत्ति का प्रावधान (बाजार मूल्य पर ऐसी संपत्ति ऋण राशि के बराबर होनी चाहिए);
• बैंक निश्चित रूप से जांच करेगा कि क्या व्यवसायी के पास निवेश परियोजनाओं को लागू करने का अनुभव है (यह वांछनीय है कि उसके पास हो, लेकिन हर चीज के लिए पहली बार अनुभव होता है);
• बैंक उन सभी बाज़ार संस्थाओं की जाँच करेगा जो प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से उधारकर्ता के व्यवसाय से संबंधित हैं;
• सरकारी सब्सिडी के साथ भी ऋण अवधि 10 वर्ष से अधिक नहीं हो सकती;
• अधिकांश बैंक विदेशी मुद्रा (अमेरिकी डॉलर, यूरो) में ऋण जारी करने की संभावना का समर्थन करते हैं, यदि, उदाहरण के लिए, किसी कंपनी को विदेश में सामान खरीदने की आवश्यकता होती है;
• भुगतान अनुसूची और भुगतान के प्रकारों पर व्यक्तिगत रूप से बातचीत की जाती है;
• कभी-कभी एक निवेश ऋण किसी अन्य बैंक के साथ निपटान के लिए प्राप्त किया जा सकता है जहां एक समान ऋण लिया गया था (पुनर्वित्त), लेकिन ऐसा शायद ही कभी होता है, क्योंकि यह माना जाता है कि परियोजना को बढ़ी हुई आय लानी चाहिए, और चूंकि पुनर्वित्त की आवश्यकता है, इसका मतलब है कि ग्राहक की विश्वसनीयता पहले से ही सवालों के घेरे में है.

एक एनालॉग के रूप में अल्पकालिक ऋण

बेशक, आप छोटी अवधि के लिए गैर-लक्षित ऋणों का सहारा ले सकते हैं। वे बहुत तेजी से और आसानी से जारी किए जाते हैं, और दस्तावेजों का पैकेज कई गुना छोटा होता है। और पंजीकरण लागत कई गुना कम है। उदाहरण के लिए, इस तथ्य को लें कि दीर्घकालिक ऋण ग्राहक को प्रत्येक प्रतिज्ञा के पंजीकरण के लिए भुगतान करने के लिए बाध्य करता है। उदाहरण के लिए, एक अपार्टमेंट, एक गोदाम और एक महंगी कार की प्रतिज्ञा - आपको प्रत्येक संपत्ति पर भार के पंजीकरण के लिए अलग से भुगतान करना होगा। हालाँकि, एक छोटा ऋण पर्याप्त नहीं है। आपको या तो अलग-अलग बैंकों से कई ऋण लेने होंगे, या एक बैंक से वैकल्पिक ऋण लेना होगा। पहला विकल्प सबसे अस्वीकार्य है, क्योंकि यह सामान्य ज्ञान है कि बैंक बकाया ऋण वाले ग्राहकों का पक्ष नहीं लेते हैं। दूसरा विकल्प अधिक उपयुक्त है, लेकिन यह जोखिम हमेशा बना रहता है कि बैंक अगला ऋण जारी करने से इंकार कर देगा। और परियोजना "लटकी" रहेगी, जैसा कि वे कहते हैं, सड़क के बीच में। कभी-कभी उद्यमियों को परियोजना पर रोक लगाने का भी सहारा लेना पड़ता है, लेकिन यह हमेशा संभव नहीं होता है।

कुछ बैंकों से ऑफर

आज, लगभग सभी बैंक निवेश ऋण देने में शामिल हैं। बेशक, Sberbank इस क्षेत्र में सेवाओं की एक विस्तृत श्रृंखला भी प्रदान करता है। रूसी संघ के मुख्य बैंक की स्थितियाँ इस प्रकार हैं।